FINANSIJSKI LEVERIDŽ I TAČKA INDIFERENCIJEFINANSIRANJA

Abstract

Neto dobitak se kvantitativno dobija kao razlika ukupnog prihoda i svih troškova. U troškove se pri njegovom obračunu uključuju i troškovi finansiranja (kamate na pozajmljena sredstva) i porez na profit. Neto dobitak zavisi od svih onih faktora koji determinišu visinu operativnog dobitka (prodajna cena, obim proizvodnje i prodaje, visina prosečnih varijabilnih troškova i nivo ukupnih fiksnih troškova), iznosa troškova po osnovu kamata na pozajmljena sredstva i visine poreza na profit. Oceni stepena senzitivnosti neto dobitka na promene u nivou operativnog dobitka u literaturi je posvećeno dosta pažnje. On se posebno obrađuje u kontekstu kvantificiranja faktora finansijskog leveridža. Na potpuno istovetan način se u literaturi obrađuje i pitanje uslovljenosti stope prinosa na sopstvena sredstva od stope prinosa na ukupna sredstva i utvrđuje tačka indiferencije finansiranja. Iako na prvi pogled izgleda da se radi o rešavanju istog problema iz druge perspektive, u radu želimo pokazati da senzitivitet stope prinosa na sopstvena sredstva mora biti pri svim nivoima stope prinosa na ukupna sredstva jednak faktoru finansijskog leveridža pri različitim nivoima operativnog dobitka.